یونیلیور با خروج از بازار مواد غذایی به دنبال افزایش ارزش خود است
یونیلیور با واگذاری بخش مواد غذایی و تمرکز بیشتر بر محصولات زیبایی، مراقبت شخصی و محصولات خانگی تلاش می‌کند فاصله ارزش‌گذاری خود با رقبای تخصصی‌تر مانند پروکتر اند گمبل و لورآل را کاهش دهد. با این حال، چالش اصلی این شرکت متقاعد کردن سرمایه‌گذاران است که یک یونیلیور ساده‌تر می‌تواند بازده بیشتری ایجاد کند.
به گزارش توسعه برند؛ یونیلیور، تولیدکننده محصولاتی مانند صابون داو، دئودورانت اکس و محصولات شوینده سیف، در حال تغییر ساختار کسب‌وکار خود است. این شرکت بریتانیایی قصد دارد با کاهش حضور در بازار مواد غذایی و تمرکز بر حوزه‌های زیبایی، مراقبت شخصی و محصولات خانگی، خود را به شرکتی متمرکزتر تبدیل کند.
این تغییر در شرایطی رخ می‌دهد که ارزش‌گذاری یونیلیور همچنان از برخی رقبای تخصصی آن پایین‌تر است. بر اساس داده‌های LSEG، ارزش بنگاه یونیلیور نسبت به سود عملیاتی اصلی آن حدود ۱۱.۵ برابر است؛ در حالی که این رقم برای پروکتر اند گمبل ۱۴.۸ برابر، لورآل ۱۷.۵ برابر و کوکاکولا ۲۲.۷ برابر است.
این اختلاف نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران برای شرکت‌های کالاهای مصرفی با تمرکز بیشتر، ارزش بالاتری قائل هستند.
یونیلیور چرا از مواد غذایی فاصله می‌گیرد؟
یونیلیور در ماه مارس توافقی برای ادغام بخش مواد غذایی خود با شرکت آمریکایی مک‌کورمیک، تولیدکننده محصولات و ادویه، امضا کرد. ارزش این معامله حدود ۶۵ میلیارد دلار اعلام شده است.
پس از تکمیل این معامله، یونیلیور تقریباً ۱۰ درصد از سهام شرکت ترکیبی را در اختیار خواهد داشت و سهامداران یونیلیور نیز حدود ۵۵ درصد از سهام این شرکت را در اختیار خواهند گرفت.
با این حال، خروج از مواد غذایی به معنای کنار گذاشتن یک کسب‌وکار زیان‌ده نیست. بخش مواد غذایی یونیلیور در گذشته حاشیه سود مناسبی داشته، اما رشد آن از بخش‌های زیبایی و مراقبت شخصی عقب مانده است.
اکیل ساچاک، مدیر جهانی بخش کالاهای مصرفی در شرکت روچیلد، می‌گوید: «تمرکز روی یک حوزه مشخص به شرکت اجازه می‌دهد هزینه‌ها را بهتر مدیریت کند و نوآوری بیشتری داشته باشد.»
از نگاه مدیران یونیلیور، تمرکز بیشتر می‌تواند سرمایه‌گذاری، بازاریابی و توسعه محصولات را هدفمندتر کند و در نهایت به رشد سریع‌تر منجر شود.
پروکتر اند گمبل الگویی برای یونیلیور است؟
یکی از نمونه‌هایی که سرمایه‌گذاران برای توضیح این استراتژی به آن اشاره می‌کنند، پروکتر اند گمبل است.
این شرکت که برندهایی مانند تاید را در اختیار دارد، سال‌ها پیش از حوزه مواد غذایی خارج شد و سبد برندهای خود را نیز ساده‌تر کرد. نتیجه این تغییرات، رشد بهتر و افزایش ارزش‌گذاری شرکت در سال‌های بعد بود.
دن هنبری، مدیر سرمایه‌گذاری در شرکت ناینْتی وان، می‌گوید: «پروکتر اند گمبل این بازسازی را با موفقیت انجام داد، رشد بیشتری ایجاد کرد و برای حدود یک دهه از ارزش‌گذاری بالاتری برخوردار بود.»
یونیلیور اکنون امیدوار است مسیر مشابهی را طی کند؛ اما سرمایه‌گذاران هنوز برای قضاوت نهایی منتظر عملکرد واقعی شرکت هستند.
سرمایه‌گذاران هنوز قانع نشده‌اند
با وجود تغییرات ساختاری، دو نگرانی اصلی همچنان برای سرمایه‌گذاران وجود دارد. نخست اینکه یونیلیور با واگذاری بخش مواد غذایی، بخشی از یک کسب‌وکار با حاشیه سود نسبتاً بالا را از دست می‌دهد.
دوم اینکه سرمایه‌گذاران باید مطمئن شوند بخش‌های زیبایی، مراقبت شخصی و محصولات خانگی می‌توانند رشد سریع‌تر و سودآوری بیشتری ایجاد کنند.
دن هنبری در همین زمینه می‌گوید:
«تا زمانی که شواهدی از تغییر شرایط ارائه نکنید، ارزش‌گذاری شرکت همچنان پایین باقی می‌ماند.»
او معتقد است یونیلیور برای جلب اعتماد دوباره بازار به سه یا چهار فصل مالی متوالی با رشد قدرتمند حجم فروش نیاز دارد.
حالا نوبت عملکرد است، نه تغییر ساختار
به گفته تحلیلگران، یونیلیور اکنون بخش عمده تغییرات سبد کسب‌وکار خود را انجام داده و تمرکز بازار از «چه چیزی را می‌فروشد؟» به این سؤال تغییر کرده است که «با کسب‌وکار باقی‌مانده چقدر خوب عمل می‌کند؟»
ویل جیمز، مدیر سرمایه‌گذاری در شرکت گینس گلوبال اینوستورز، می‌گوید اگر یونیلیور بتواند به اجرای موفق برنامه‌های خود ادامه دهد، بازار به‌تدریج ارزش بالاتری برای این شرکت در نظر خواهد گرفت.
“”توسعه برند را در اینستاگرام و تلگرام و لینکدین دنبال کنید””
عملکرد یونیلیور نیز در فصل‌های اخیر نشانه‌هایی از بهبود داشته است. این شرکت در ماه ژوئیه اعلام کرد حجم فروش محصولاتش به بالاترین سطح در بیش از یک دهه گذشته رسیده است.
با این حال، برخی سهامداران همچنان نسبت به ادامه حضور غیرمستقیم یونیلیور در حوزه مواد غذایی نگران هستند؛ چراکه پس از ادغام با مک‌کورمیک، این شرکت همچنان بخشی از سهام کسب‌وکار غذایی ترکیبی را در اختیار خواهد داشت.
فرناندو فرناندز، مدیرعامل یونیلیور، در ماه ژوئن با اشاره به این روند گفته بود:
«با گذشت هر فصل و ادامه ارائه نتایجی که تاکنون داشته‌ایم، هرچه به نهایی شدن معامله با مک‌کورمیک نزدیک‌تر شویم، ارزش واقعی یونیلیور بیشتر نمایان خواهد شد.»
در نهایت، یونیلیور با یک آزمون مهم روبه‌روست: آیا کوچک‌تر و متمرکزتر شدن واقعاً می‌تواند ارزش بیشتری برای سهامداران ایجاد کند؟ پاسخ این پرسش احتمالاً نه در تعداد معاملاتی که شرکت انجام می‌دهد، بلکه در عملکرد بخش‌های باقی‌مانده و توانایی آن‌ها برای ایجاد رشد پایدار مشخص خواهد شد.
